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外汇市场是一个零和乃至负和的交易市场

时间:2018-12-27 19:55  来源:汇金网  作者:硅谷  浏览:671

  外汇市场是一个零和乃至负和的交易市场,零和是指你赚钱也就意味着你对手方在亏钱;负和意味着,交易商、银行作为中介机构,你的每一笔交易,他们会收取佣金和费用,所以你赚钱的和你对手亏得钱并不是完全一样的,还差了手续费用。

  【外汇市场的交易者是谁?】

  外汇市场上的参与者主要由中央银行、外汇银行、外汇经纪商和客户组成。

  外汇银行:一般包括经中央银行指定或授权专营或兼营外汇业务的银行机构,外汇银行也会有很多种,最高的可能是顶级的做市商银行、也可能是国内的一些小的银行,像民生银行这样的银行机构。尽管都是外汇银行,但是其中的差别也很大,做市商银行掌握着定价权,而普通的外汇银行,可能就没什么话语权。

  中央银行:中央银行在外汇市场上的作用除了担任传统市场的监督者的角色以外,还要通过买卖外汇来干预市场,以平稳利率和汇率的政策目的。

  外汇经纪商:严格意义上,外汇经纪商的角色是担任中介的角色,只是代客买卖外汇,但是现在的外汇经纪商都会开始自营业务,成为客户的对手方和市场的参与者。

  客户:这里的外汇市场上的客户,是外汇市场的直接客户,可能是外汇银行的客户,比如说旅行者和对冲基金,前者是小型的外汇银行就可以了,而后者的对冲基金,大型的会通过做市商银行来进行交易。此外客户主要分为:交易性外汇买卖者,如进出口商、国际投资者,旅行者等;保值性外汇买卖者;投机性外汇买卖者。我们外汇保证金市场上的,主要还是投机性外汇买卖者居多,通过买卖的差价投机获利。

  【外汇市场的交易对手是谁?】

  那么外汇市场的对手方是谁呢?很大程度上这是一个互为对手方的市场。任何市场,你想要去购买一件商品(外汇兑换也可以看成用货币购买一种商品,只不过这种商品是另外一种货币而已),必然是有人在出售这种商品,否则这种交易行为就不会达成,那么这种交易的供需关系的数量,我们可以称之为流动性。

  流动性比较好,意味着市场上买的数量和卖的数量都很充足,所以正常情况下,美元/欧元/英镑/日元这些货币的买卖数量都很多,流动性充足。

  正如我们开头所提到的,在外汇交易中,买卖双方必然会成为对手方,就好像一个看空,一个看多,空多双方就形成了一个对手方。

  外汇保证金市场是在交易商进行交易,交易量会抛单到流动性整合提供商或者更大交易商,更大的交易商会对接一部分到银行间市场。以交易商为例,他们对于客户订单的处理决定了谁是你的对手方。

  1.经纪商会自己成为客户的对手方。

  在外汇市场上,大部分乃至绝大多数交易者交易都是亏损的,基于这个原因,很多经纪商会选择自己吃下客户的订单,作为客户的对手方。客户盈利了,那么经纪商就亏损;于此同时,客户亏损了,经纪商就获利。这是我们通常所说的做市B-book模式。

  2.经纪商平台内部的客户成为彼此的对手方。

  通过经纪商平台内部进行交易的客户有很多,会存在客户之间持有相反的头寸,也就是下相反的订单。这个时候很多经纪商平台会在内部进行一个小范围的内部撮合。这种情况下,你的对手方就是经纪商平台里的其他的客户。

  3.经纪商的流动性提供方乃至上一层级

  市场上纯粹A-book的经纪商很少,但纯粹B-book的经纪商也很少。

  经纪商会把一些可能亏损客户订单头寸,自己吃下;同时也会把盈利客户的订单抛给他的流动性提供商。

  同经纪商一样,流动性提供商也可能是你的对手、也可能是在他内部平台进行对冲,同时也可能把单子抛给你的对手方。

  但是不得不说的是,最后的做市商是源源不断的提供报价的。

  所以你的对手可能是 经纪商、持相反头寸的普通客户、流动性提供商、中型银行、做市商银行。

  我们说了那么多,我的对手是哪些呢?我们做了下面的一张图,你会发现这张图上,所有只要参与交易的都会可能成为彼此的对手。

  从顶层来说,做市商银行是源源不断的去提供报价的,所以他们会是所有人的终极对手,但是想要链接到做市商银行,所需要的资金量会非常的大。

  做市商银行彼此之间也是彼此的对手,他们的判断主要是基于自身对行情的理解以及对风险的控制。

  做市商银行下面的可能是一些普通的流动性提供商,要说明的是做市商也是流动性提供商之一。普通的流动性提供商会整合市场上的一些流动性,当然,流动性提供商也会存在一些对赌的行为,要不然瑞郎事件就不会导致那么多流动性提供商发生巨额亏损。

  而且这个市场的流动性往往是相互接的,所以,我的流动性最终都是那些做市商银行。

  这句话有没有道理?

  显然,如果单子都没人接,经纪商不愿意做你的对手,流动性也不愿意做你的对手,最终你的对手就是做市商银行,当然这是市价单。

  但是通常情况下,你的单子是无法进入到做市商银行那边的,因为去到这个的过程中就已经被消化掉了。

  而且,在做市商银行之间接流动性,通常一些大型经纪商也会也有自身的选择,比如说,我的镑美接摩根大通的、日美可能接的花旗。经纪商通常不会将每一种货币都去对接所有的做市商银行。因为做市商银行业也需要经纪商的一定交易量才会盈利,通常一家经纪商会选择几家作为某一货币对的流动性提供。

  【结语】:

  你的对手是谁重要吗?

  这个市场上的每一个人都可能是你的对手方,每一个和你持相反头寸的都是你的对手。

  做交易最大的对手不是别人,而是我们自己。

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