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A股日益规范,坐庄的时代正在远去

时间:2019-05-15 09:03  来源:证券时报  作者:余胜良  浏览:312

原标题:资本控盘神话

  自由市场的好处:一旦有人想通过控盘赚钱,人们就可以避而远之,另找其他标的。

  最近两年, 有一些筹码明显很集中的股票跌起来也很凶,让人想起以前庄股时代那些横盘很久的股票,以及曾经的操盘神话。

  上海莱士在2015年市场大跌之后逆势大涨,这么多年一直是一条很平稳的波状图,但前一段时间复牌之后跌了不少。历史上说康美药业负面消息的不少,但都没影响到股价,康美药业股价越涨越高,但不幸的是前一段时间也大跌了。

  那些试图控盘的资金后果很不妙,用了杠杆的可能会跌得更厉害一点。以前A股有一句话叫“千股千庄”,现在庄都被打残疾了,A股日益规范,坐庄的时代正在远去。

  人们认为持续买入一家公司,占有大多数股票时,就能影响到这家公司涨跌。其实,这种看法很不准确,被股东控制绝大部分持股份额的股票,照样也会雪崩。

  比如庄家吕梁控制并抬升康达尔股价,最终迎来巨额亏损;德隆系牢牢控制三驾马车,无论大盘如何,这三驾马车股价走势像一根直线,到最后股价照样大跌,创始人坐牢。

  大银行、石化双雄,政府持有超过9成股权,还有一部分国资企业,政府持有筹码也超过一半,但是该涨涨,该跌跌,里面都是成熟机构投资者,成熟的机构投资者该跑的时候也很快。

  在港股上市长期停牌的汉能薄膜发电,也算是一个多空博弈的经典案例。创始人李河君在汉能控股集团占股超过90%,其在上市公司持有约73%的股权。这家公司曾经在两年内大涨18倍,市值达到2400亿港元,李河君还一度成为中国首富。在市值200亿港元的时候,就曾被加拿大对冲基金BHP做空,BHP赔了不少钱。后来持续不断有汉能薄膜发电的负面文章,股价该涨还是涨。一直到2015年5月20日,股价下跌46.95%,公司股票停牌。

  为什么持有相当部分的筹码,照样无法控制股价?

  股市和房地产类似,重要的是可以流通的那部分,而不是非流通的部分,流通的部分可以为整个市场定价。所以尽管可以牢牢控盘,甚至占有超过九成股权,但剩下的一成股权却起了定价作用,如果要继续控制价格,控盘者就要持续不断继续购入,最终使得流通股完全消失——这种可能性很小,也让控盘者的控盘丧失了意义。

  控盘者的问题有两个,一个是控盘需要大量资金,需要财务成本,多数都要用杠杆,破裂的时候都是杠杆先破,无法无限期控盘下去,需要在合适时机卖出获利。但另一方面,控盘者将价格控制在相对高位,就丧失了可投资性,从而性价比降低,难以找到接盘方。

  一个市场有众多投资品种,人们可以自由选择,总愿意选择有上升空间的品种,这就使得控盘者缺少交易对手,浮盈无法兑现。很多操控者最后遇到的就是这些问题,只能低价卖出,崩盘。

  证监会调查显示,有A股控盘者可以通过频繁挂单、撤单等方式影响股价,最成功的莫过于徐翔,但不能长期持有,需要快进快出,在投资者明白之前就要散尽筹码,否则也无法支撑下去。

  在海外股市,就是这种短期影响股价的做法,也很难行得通,比如在港股也有不少公认的老庄股,只能维持一个很低的市值,一旦有人进入拉升股价,就有很多筹码放出。

  这就是自由市场的好处:一旦有人想通过控盘赚钱,人们就可以避而远之,另找其他标的。

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