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美元汇率走势分析

美元明年料难维持强势股市机会在非美市场

时间:2018-11-29 07:54  来源:  作者:  浏览:98

  目前市场主流观点认为美元指数在年内即将见顶,2019年较难维持今年以来的强势,主要的基本支持逻辑就是美国明年增速大概率将放缓。

  “首先,美联储在本轮已加息八次,整个金融环境,包括利差和长期的抵押利率等等,这些都已在收紧,收紧之后会影响到美国经济明年的增速。政府开支和一些刺激政策,这些都刺激了2018年的经济增长,但这样的刺激会在2019年有所疲弱。2018年美国的增速预计为年化3%,2019年会有所放缓,预计接近2%的区间。”Brown说。

  标普亚太首席经济学家ShaunRoache对21世纪经济报道记者表示,该机构预计明年美国的增速为2.3%,2020年为1.7%,消费者、劳动力市场等等仍然强劲,综观来看,美国经济依旧非常健康。

  在Brown看来,在2019年全球宏观的年度主题将从分化转为趋同,即从美国“一枝独秀”到全球表现趋同,美国经济增长预计将放缓,但在美国之外,由于中国预期会推出刺激政策,这会助推其他经济体的增长。而全球经济增长的趋同,将有利于风险资产,建议低配债券。另外通胀预计不会大幅上升,意味着各央行会采取较为渐进的收紧政策。

  “如果看货币的全球配置,我们预计美元将在2019年走弱。股市方面,预计明年美股回报较为有限,其他的市场有机会追赶上来,美国以外的成熟市场欧洲和日本等,以及新兴市场的估值都是比较有吸引力的。”Brown说。

  如果美元无法维持强势,那么对于新兴市场来说是一则好消息。

  “美联储点阵图显示到明年底之间还有四次加息,也就是100个基点,我们也认同这种预计,目前的价格反映出市场已计入了两次,如此看来美元明年有可能小幅升值。新兴市场2018年确实很动荡,但关键在于美元快速升值,并不是说美元升值就会对新兴市场带来压力,明年情况应该会好转,因为预计美元升值是一个渐进的过程,且新兴市场已经做出许多调整。”ShaunRoache说。

  而对于在10月初以来跌入熊市的国际油价,Brown认为,目前已处于超卖的状态,预计沙特、俄罗斯等国还是会以本土情况优先,会牵头达成一个减产协议,但要在不“惹怒”特朗普的基础上,以更为小心的方式去减产,因此预计明年油价会有所反弹,“比起关注沙特接下来怎么说,关注其怎么做更重要,也就是产量、出口等数据。”他说。

  美银美林在近日发布的一项针对基金经理的调查结果显示,接受调查的基金经理中一半以上认为非美股市将在明年表现出色,近两成的人认为将是标普500指数,15%的人认为是大宗商品。而在预测2019年表现最差资产方面,25%的人预计是美国公司债券,其次是政府债券,接着是标普500指数。

  但值得注意的是,2018年困扰市场的多个风险因素仍未解除,瑞银资管指出,首先因为美国经济周期处于尾声,主要央行收紧货币政策,波动性预料将进一步上升。另外,全球贸易政策的不确定性仍然存在。

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